2024年5月13日，老铺黄金更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。并于最新的招股书中披露了2023年业绩。
专注于中国古法手工金器，老铺黄金坚持战略聚焦，2023年实现了业务收入和净利润的双增长，营收增速超过中国古法黄金市场规模增速。
伴随年轻一代成为主力消费人群，市场对具有强审美属性、显著品牌文化个性和产品高级感调性的黄金珠宝产品的需求日益增长。在古法金的黄金时代，老铺黄金将凭借自身在古法手工金器领域的先发优势，把握住中国古法黄金珠宝市场的巨大增长潜力。
工艺造就美，文化创造连接。在秉持“品牌国际化、市场全球化”的企业愿景下，老铺黄金还会推动代表中国传统经典文化的中国古法黄金走向世界。
营收翻倍，净利润增长超3倍
据最新招股说明书，老铺黄金2023年实现营收31.80亿元（人民币，下同），同比增长145.7%。
分渠道来看，作为品牌与消费者最重要的链接场域，门店为老铺黄金贡献了2023年绝大部分的营收，门店收入达到28.18亿元，占总收入的88.6%。在门店网络之外，老铺黄金也进行了线上渠道的布局，以覆盖全国范围的消费者。根据招股书数据，2023年天猫、京东旗舰店等线上平台收入达到3.61亿元，占总收入的11.4%。
2023年老铺黄金净利润达到4.16亿元，同比增长340.4%。 净利润增速远高于营收增速的原因在于，2022年线下门店网络的扩张增加了固定成本，但当年收入因疫情影响增长平缓。而2023年由于消除了疫情影响，收入大幅增加，但销售及分销开支以及行政开支中的部分成本并未与收入同比例增长[1]。
营收和净利润创新高的同时，老铺黄金持续保持较高的毛利率。数据显示，2021年至2023年，老铺黄金的毛利率连续3年超过40%，远超同行业可比公司。与主流的按克称重+工艺费的销售模式不同，老铺黄金的产品售卖形式为按件售卖，这种模式对设计与工艺提出了更高要求，也带来了更高的附加值。
净利率方面，2023年老铺黄金净利率持续优化，达13.1%，去年同期则为7.3%。
老铺黄金亮眼的业绩表现背后，是中国古法黄金珠宝市场规模的持续扩大。根据弗若斯特沙利文的资料，中国古法黄金市场规模从2018年的130亿元增长至2023年的1573亿元，复合年增长率达64.6%，预计到2028年市场规模将达到4214亿元。根据长江证券，中国古法金珠宝市场规模增速快于整体珠宝市场[2]。因此专注于古法手工金器的老铺黄金能够从市场整体的扩容中获得增长动力。
同时老铺黄金自身的定位、渠道、产品、文化内涵更成为公司创造超额增长的动能。不同于多数黄金珠宝公司的定位，老铺黄金以消费能力较强，钟情中国文化，对产品品质有更高要求的消费者为目标受众，凭借非遗工艺和文化主题内涵创造出独一无二的消费体验，以此打造作为高端黄金珠宝的品牌价值。
高端百货中心覆盖率第一 单店收入第一
对于高端定位的品牌而言，销售渠道布局在顶级奢侈品购物中心以触达目标受众至关重要。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年4月，全国排名前十的高端百货中心里，老铺黄金覆盖了其中8家，覆盖率在所有国内黄金珠宝品牌中排名第一。 这些百货中心包括消费者较为熟知的SKP和万象城。
以2024年3月31日新开幕的香港旗舰店为例，老铺黄金香港店的选址位于香港尖沙咀广东道。这是香港最繁华的街道之一，吸引了迪奥、香奈儿等诸多奢侈品品牌设店，老铺黄金的店铺对面就是法国著名的高端珠宝品牌梵克雅宝。消费者在小红书上发帖称，老铺黄金香港店开业当天，现场排起了长队，还有不少内地消费者专门前往购买金刚杵等热门产品。
老铺黄金香港店开业当天，图源小红书@木子
依托于高端商场的消费潜力和精细化管理的销售服务，老铺黄金的单店收入取得了高于同业的表现。截至2023年12月31日存在的门店中，2023年的店均收入达到9390万元，超过2022年单店平均收入的两倍。根据弗若斯特沙利文的资料，2022、2023年在中国所有黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店收入连续两年排名第一。
值得注意的是，在同业中实现高端百货中心覆盖率第一、单店收入第一的同时，2023年老铺黄金同店收入得到了翻倍增长。
数据显示，21家门店的同店销售额从2022年的10亿元增长至2023年的22亿元，增幅达到115.4%。这一方面得益于社会经济的复苏和消费者购买黄金产品意愿的增加，另一方面也是由于在消费理念升级的推动下，消费者越来越偏爱调性高端、具备审美价值的古法黄金珠宝产品，而老铺黄金情景化的店铺模式和优质的客户服务能为消费者带来沉浸式的消费体验。
截至目前，老铺黄金在全国开设了32家门店，覆盖了全国13个城市，其中大部分为一线和新一线城市。这些门店皆为自营门店。招股书显示，未来几年，老铺黄金将在中国内地开设35家新门店，进一步提升在一线和新一线城市的渗透率。同时，老铺黄金还计划在中国内地以外（包括香港、澳门、新加坡）开设约12家新门店，并逐步开拓亚洲市场的其他城市，积极拓展全球市场。
引领市场发展的产品研发与设计能力
老铺黄金的品牌理念强调经典、极致、传世，追求用古法工艺打造出经得起时间考验的作品，产品主要包括足金黄金产品和足金镶嵌产品。从收入占比看，足金镶嵌产品收入占比逐年上升，从2021年的47.7%上升至2023年的56%。足金黄金产品则在2023年占比43.9%。
拥有更强增长势能的足金镶嵌产品是老铺黄金领先的设计能力和工艺基础的积淀之作。
2019年末，老铺黄金在业内率先推出足金镶钻产品——捕捉到年轻人对黄金消费需求的上升，老铺黄金推出了迎合年轻人群体的足金镶钻产品；这个新系列还颠覆了钻石珠宝以K金为底材的行业传统，因钻石在天然物质中质地最硬，所以在此之前行业只能退而求其次，使用材质更硬的K金材料来做底以保证工艺稳定和量产需求。
足金镶嵌产品，图源老铺黄金
从产品售价来看，足金镶嵌产品2023年每件售价在1万元以下的产品在总收入的占比为8.2%；而每件售价在1万元至5万元之间的产品在总收入中占比为40.7%。从毛利率来看，足金镶嵌产品的毛利率达45.8%，略高于足金黄金产品的36.9%。
高效的产品创新离不开强大的研发实力。老铺黄金大部分研发人员在珠宝设计方面拥有超过10年的经验，他们根据品牌定位和产品调性来不断调整研发计划、引领市场发展。在创始人的领导和深度参与下，老铺黄金得以保持品牌自身的高端定位，始终如一地推出具有持久竞争力的核心新产品。
在研发团队和系统性研发管理体系的协同支持下，老铺黄金拥有逾千种原创设计的产品款式。截至2023年12月31日，老铺黄金拥有境内专利229项，作品著作权1073项，以及境外专利164项。
2022年6月30日，中国黄金协会正式发布《古法金镶嵌钻石饰品》团体标准，老铺黄金是这部团队标准的起草单位，它同时也是国内首部《古法金饰品》团体标准的起草单位。
足金黄金产品，图源老铺黄金
截至目前，老铺黄金名下共有约2600款产品。从2021年到2023年，每年新推出的产品都为老铺黄金带来了更多收入，2023年新推出产品的收入达到1.85亿元，比2022年增长了1.04亿元，同比增长127%。
伴随年轻一代成为主力消费人群，市场对具有强审美属性、显著品牌文化个性和产品高级感调性的黄金珠宝产品的需求日益增长，老铺黄金将凭借自身在古法手工金器领域的先发优势，把握住中国古法黄金珠宝市场的巨大增长潜力。
参考资料：
[1] 老铺黄金招股说明书
[2] 零售行业：从老铺黄金看珠宝行业品牌升级空间，长江证券
